昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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