“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一(yī)步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可(kě)能会(huì)在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多(duō)变(biàn)的(de)国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是(shì)有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶(j正、异、新，正异新的区分iāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降负现象，正、异、新，正异新的区分全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年的预(yù)期过(guò)高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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