AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(gue的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ān)系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别(bié)基金(jīn)经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越(yuè)意识(shí)到数字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能(néng)化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐnge的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构(gòu)占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他注意(yì)到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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