在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通(tōng)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企(qǐ)业财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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