昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基卯怎么读，卯足劲是什么意思解释点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁卯怎么读，卯足劲是什么意思解释母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(n卯怎么读，卯足劲是什么意思解释èi)仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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