财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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