自2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星基(jī)金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘(liú)格(gé)菘也(yě)对市(shì)场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投资(zī)时(shí)机出现。

　　<少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字strong>张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的(de)股票(piào)市(shì)值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)科技(jì)等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保(bǎo)持(chí)一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而(ér)是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是(shì)在结构(gòu)上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去(qù)年(nián)末，该基金(jīn)前三大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中写道，一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台(tái)，但是(shì)易(yì)方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年(nián)底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样(yàng)减持的还有港交(jiāo)所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一(yī)季度规(guī)模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自(zì)己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到它们(men)用(yòng)事实证明自(zì)己的(de)成功(gōng)和巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本(běn)面价(jià)值(zhí)投资的(de)优势(shì)之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对(duì)基本面分析方法的(de)理(lǐ)解和(hé)对具体行(xíng)业(yè)和(hé)企(qǐ)业(yè)的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更(gèng)可(kě)能做出对具(jù)体(tǐ)投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长期复合回(huí)报作为终级目(mù)标，可(kě)积累性就是这(zhè)一目(mù)标的(de)最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出好的公司(sī)。识别出(chū)好公司是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就(jiù)是估值过高，在(zài)其(qí)他情形下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司都(dōu)会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的定期(qī)报告并对财(cái)务数(shù)据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核心(xīn)手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量的(de)数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研中对企业形(xíng)成的(de)定性感知。如果(guǒ)能对一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财(cái)务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那(nà)就看(kàn)看它(tā)的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔街98％的(de)人。如(rú)果(guǒ)你阅读了(le)年报中的附注(zhù)，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过(guò)短期(qī)的(de)经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期(qī)可观的(de)收(shōu)益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基(jī)金(jīn)保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一(yī)季度持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季(jì)度末前五(wǔ)大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新(xīn)科技技(jì)术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的(de)初始预期、国(guó)际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈(liè)的(de)应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，仅晶(j少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字īng)科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度(dù)的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈现复杂(zá)多(duō)样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内(nèi)市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在(zài)新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资(zī)机(jī)会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度中国经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个(gè)过程，因此(cǐ)短期(qī)持续(xù)加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力(lì)度(dù)相比市(shì)场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否只是当(dāng)下(xià)复杂环(huán)境下(xià)各(gè)种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能(néng)自(zì)动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板(bǎn)块表现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不(bù)多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化上(shàng)看，此前连(lián)续3个季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度(dù)唯一(yī)一只仍(réng)保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的(de)巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股一季(jì)度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行了积极的(de)研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当下(xià)的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的(de)的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太(tài)符合我(wǒ)们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资本(běn)市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通(tōng)过深入研究获得超额(é)认知、并最(zuì)终映射到(dào)投资(zī)上来(lái)获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是(shì)那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行业已经(jīng)进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们(men)也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大(dà)数据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先(xiān)的(de)医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一季(jì)度退(tuì)出富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了复(fù)苏的阶段(duàn)。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在(zài)3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施(shī)的一些收缩(suō)性行业监(jiān)管(guǎn)政策(cè)放松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到是(shì)积极的(de)因素正在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)持(chí)续的进程中。更(gèng)要重视(shì)的是市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的(de)位(wèi)置，当(dāng)下权益市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前(qián)选择(zé)承(chéng)受市场(chǎng)波(bō)动对(duì)应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待(dài)公司自身(shēn)创造价值的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类(lèi)企业，有(yǒu)更大的(de)概率能(néng)在未来(lái)为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)价值。分享企业自身增长带来的(de)资本市场(chǎng)收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何看待未来市场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报(bào)写道，一(yī)季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择时(shí)的(de)投资(zī)风(fēng)格，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓力(lì)度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)。海外通胀预(yù)期变化(huà)对(duì)国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续(xù)更长时(shí)间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资(zī)产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预(yù)期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的(de)社融和地(dì)产数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大(dà)，海外(wài)央行(xíng)及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意(yì)味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在(zài)重回正轨的(de)路上。除(chú)了继续关注整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可(kě)以(yǐ)将目光(guāng)更多(duō)放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在过去(qù)几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让内心(xīn)更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字