用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么度末退出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台(tái)及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却(què)还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也(yě)反应了(le)其(qí)在(zài)高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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