财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银(yín)行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的(de)市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(x1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克iāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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