随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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