昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(l我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词ián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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