随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重(zhòn行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音g)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提(tí)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代的关(guān)键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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