“非(fēi)农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩(suō)的(de)状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前(qián)，预(yù)计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布(bù)进一步减(jiǎn笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音)产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下(xià)，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生(shēng)、国防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的(de)年(nián)产量来说非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期(qī)不同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对(duì)今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济(jì)复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联(lián)储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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