今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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