“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据(jù)的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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