A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅(máo)台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一(yī)年(nián)股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也(yě)反应着(zhe)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力trong>国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国(guó)经济(jì)潮流的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务(wù)的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果(guǒ)是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以(yǐ)及(jí)股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不(bù)需(xū)要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力1%，全(quán)年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士(shì)测(cè)算，这意味着(zhe)届时(shí)全(quán)年(nián)资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。