金融界5月(yuè)16日消息 国新(xīn)办今(jīn)日上午举行4月份国民经济运行情况(kuàng)新闻发布会(huì)。现场有(yǒu)记(jì)者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同(tóng)比表现(xiàn)均弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原(yuán)因(yīn)有哪些(xiē)？国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)如何看待未来的走势？

　　国(guó)家(jiā)统计局新(xīn)闻发言人、国民(mín)经济综合统计司司(sī)长付凌晖回应(yīng)称，当前价格低位运行主要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前(qián)中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会(huì)出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了(le)0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一是(shì)食品价格的回落。随(suí)着气(qì)温(wēn)的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增(zēng)加，市场价(jià)格有所(suǒ)回落。同(tóng)时，生猪市场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入(rù)淡季(jì)，猪肉价格下(xià)行(xíng)，也带动了食品价格(gé)的回落(luò)。4月份，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界经济(jì)复苏(sū)乏力、全球能源价(jià)格(gé)总体上趋(qū)于回落，对国(guó)内居(jū)民消费汽(qì)柴油价格(gé)输出型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费品(pǐn)降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政策(cè)去(qù)年底到期影响(xiǎng)，国六B的排放(fàng)标准在今年7月份切换，车企(qǐ)降价促销力度加大，带动(dòng)了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环(huán)比(bǐ)还在下降。

　　四是上年(nián)同期对比基数走高。上年同期受到(dào)疫情冲击(jī)，猪(zhū)肉价格进(jìn)入(rù)到上涨周期(qī)等因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上升。在这些(xiē)因素共同影响下，去年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，在价(jià)格中食品和(hé)能(néng)源由于受到短期因素影响，往往波动会(huì)比较大(dà)，看价格总体的状况(kuàng)，更重要的还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨幅(fú)和上月(yuè)相同，总体保(bǎo)持基本稳(wěn)定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前(qián)0.7％的涨幅(fú)和疫情前相(xiāng)比还是偏低的(de)，很(hěn)重要的原因是(shì)服(fú)务需(xū)求仍在(zài)恢复中，相(xiāng)关(guān)价(jià)格涨幅跟(gēn)过去(qù)相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)回升，带动服务价格(gé)涨幅有(yǒu)所扩(kuò)大。4月份，服务(wù)价格(gé)同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅(fú)比上(shàng)月(yuè)扩大0.2个(gè)百分点(diǎn)，连续(xù)两个(gè)月回(huí)升。未(wèi)来随着服(fú)务消费需求带动增强(qiáng)，价格回升也会(huì)推(tuī)动(dòng)核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以(yǐ)来受到国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅连续扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因(yīn)素有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品价格(gé)与(yǔ)国际市场联系比较紧密(mì)，今年以来(lái)受到(dào)世界经济恢复(fù)乏(fá)力影响，国际大宗(zōng)商品价格走低、国(guó)内石(shí)油(yóu)、有色价(jià)格出(chū)现下降，4月份石油和天(tiān)然气开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品(pǐn)业价格(gé)下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和压延加工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市(shì)场需求(qiú)不(bù)足。经济(jì)恢复常态化运(yùn)行以后，部(bù)分行业产能供给充(chōng)裕，但市场需(xū)求相对不足，价格有所下降。比如(rú)煤(méi)炭产能(néng)继续释(shì)放，进口(kǒu)持续(xù)增加，而电煤需求季节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大(dà)，4月份煤(méi)炭(tàn)开采和(hé)洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能(néng)比较充足，而(ér)市场需求还在恢复中，价(jià)格出现(xiàn)下降，4月份黑色金(jīn)属冶(yě)炼和压(yā)延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动翘尾下(xià)拉影响加大(dà)。4月份上年价格翘(qiào)尾(wěi)影响是负2.6个百(bǎi)分(fēn)点，比3月份下(xià)拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际(jì)输入性影(yǐng)响还会持(chí)续，国内市(shì)场需(xū)求(qiú)仍(réng)在恢复中，部分工业品价(jià)格(gé)短(duǎn)期下行情况还会延续(xù)。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报(bào)告：当(dāng)前我国经济(jì)没有出(chū)现通缩

　　值得注意的(de)是，昨(zuó)天(tiān)央(yāng)行发布的一季度货币(bì)政策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温和区间。过(guò)去一年、五年(nián)和(hé)十年，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时(shí)间差和(hé)基数效应(yīng)有关(guān)。我国经(jīng)济运行开局良好，同(tóng)时(shí)通胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨幅逐月下(xià)行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行(xíng)在负值(zhí)区间。

　　总(zǒng)的看，若(ruò)经济保持(chí)正常增长态(tài)势(shì)，CPI阶段性回落的影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回(huí)落客观(guān)上有以(yǐ)下因素(sù)：

　　一(yī)是供给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快(kuài)恢复，PMI生产分(fēn)项保持(chí)在较高景(jǐng)气(qì)区间；农副(fù)产(chǎn)品生产稳定(dìng)、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜(cài)篮(lán)子”“米(mǐ)袋子”供(gōng)应充足(zú)。

　　二(èr)是(shì)需(xū)求复苏偏慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费(fèi)等环(huán)节本身有个(gè)过(guò)程，加之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民(mín)超额储蓄向消费(fèi)的转化受收(shōu)入分配分化、收(shōu)入预期不稳等制约(yuē)，特(tè)别(bié)是汽(qì)车(chē)、家装等大(dà)宗消费(fèi)需求(qiú)偏(piān)弱。近期居民出现提前还贷(dài)现象，也一定黄山山体主要由什么岩石构成程度影响(xiǎng)当期(qī)消费(fèi)。

　　三是(shì)基数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回(huí)落至80美元附近，带动CPI交通(tōng)工(gōng)具燃(rán)料和居住水电燃料的(de)同比增速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨，对今年也存在高(gāo)基数影响。GDP等(děng)宏(hóng)观经济数据同样存在明显基数效应(yīng)，去年二季度受疫情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年(nián)二季度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未(wèi)来(lái)几个月受高基数(shù)等(děng)影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的(de)高基数影响。但要看到，随着(zhe)基(jī)数降低，特(tè)别是(shì)政策效应将进一步显现(xiàn)，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经(jīng)济内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预计(jì)下半(bàn)年CPI中枢(shū)可能温(wēn)和(hé)抬(tái)升，年末可能回升至(zhì)近(jìn)年均值水平(píng)附近。

　　报(bào)告(gào)表示，当前我国(guó)经济(jì)没有出现通缩。通(tōng)缩主要指(zhǐ)价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量也具有下降趋(qū)势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍(réng)在(zài)温和(hé)上涨，特(tè)别是(shì)核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对(duì)较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长(zhǎng)期看，我国经(j黄山山体主要由什么岩石构成īng)济总供求基本平衡，货币(bì)条件合(hé)理适(shì)度，居民(mín)预(yù)期稳定，不存在长(zhǎng)期通缩(suō)或通胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞后指标，不能(néng)仅以物价回落(luò)来评判经济进入“通缩(suō)”。过(guò)往经验(yàn)显示，经济的(de)周期(qī)性波动主要由需求(qiú)驱动，物(wù)价(jià)跟随需(xū)求变化而变化(huà)，使得物价变(biàn)化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚(shàng)不明(míng)显，使得(dé)物价指标低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续(xù)修(xiū)复，显示(shì)经济处于(yú)复苏初期。以企业中(zhōng)长期(qī)资金(jīn)来源(yuán)刻画的(de)有(yǒu)效社融(róng)增速(sù)，去年9月(yuè)以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融变化领先(xiān)经济2个季度左右的经验规(guī)律，本(běn)轮信(xìn)用(yòng)扩张会带动经济在2023年初见(jiàn)底回(huí)升，1季(jì)度经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价的回落，受基数、供给和外需等影响较大；伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求(qiú)修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升(shēng)。除去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回落(luò)，及油、气(qì)价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下活动相关服(fú)务、衣着(zhe)等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累减弱、需(xū)求支(zhī)撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策(cè)托(tuō)底无用(yòng)？周(zhōu)期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一定空转较为常见。经验显示，资金(jīn)空转多(duō)发生在经(jīng)济(jì)回落、货币明显宽松阶段(duàn)，部分(fēn)资金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有(yǒu)类似特征；有所不(bù)同的是(shì)，当前资金多(duō)滞(zhì)留在(zài)银行体(tǐ)系、而不是非银金融机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏(piān)弱带来的(de)居(jū)民(mín)与企业(yè)之间信用派生偏少等紧(jǐn)密(mì)相关(guān)。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路不同(tóng)，使得信用派生驱(qū)动(dòng)和表征不同过往，企业有效信用(yòng)派生自去年9月(yuè)以来持续改善，而房(fáng)地产相关融(róng)资拖累总体信用(yòng)派生(shēng)。传统(tǒng)周期下，信(xìn)用扩张以(yǐ)房地产驱(qū)动(dòng)为(wèi)主(zhǔ)，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本(běn)轮信用(yòng)修复主(zhǔ)要靠企(qǐ)业融资扩张，有效社(shè)融从(cóng)去(qù)年9月开始持续(xù)回升，而居(jū)民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生(shēng)带来的(de)经济(jì)效应不同(tóng)过往，有效(xiào)信用派生对企业行(xíng)为(wèi)的支持已开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)。去年3季度以来，资金加速流向制造业，而房地产相关融资显著弱(ruò)于(yú)以往(wǎng)，使得(dé)制(zhì)造(zào)业投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴随融资(zī)的持(chí)续改善，企(qǐ)业资本开(kāi)支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和(hé)经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三(sān)问：中观数(shù)据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或(huò)被(bèi)过度渲染(rǎn)

　　高(gāo)频指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹后走弱，主要缘于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪(xù)。疫(yì)情政策(cè)调整(zhěng)，放大了“春节效应”带来的(de)经济波动，部分高频指标报(bào)复(fù)性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端的活动(dòng)多(duō)在2月(yuè)底之后走弱，偏(piān)生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预期的同时(shí)，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的(de)修复已然开始(shǐ)，消费动能或被低估(gū)，前(qián)半程(chéng)靠(kào)居民出(chū)行和企业消费(fèi)，后半程靠居(jū)民消费能(néng)力的恢复。出(chū)行意愿(yuàn)的(de)持续改(gǎi)善、企业经(jīng)营活动正常化等，皆指(zhǐ)向(xiàng)场景恢(huī)复带来(lái)的消费修复持(chí)续(xù)性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳增长相关行业招工需(xū)求在逐步修复，有助于推(tuī)动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也在累积(jī)。地产大(dà)周期向(xiàng)下已(yǐ)是共识，地(dì)产(chǎn)链条修复会弱于传统周(zhōu)期；但(dàn)小周期(qī)超调后的修复出(chū)现(xiàn)一(yī)些“积极”信号。1）高能级(jí)城市(shì)地产供(gōng)给增多、质(zhì)量改善，利于需求(qiú)释放、形(xíng)成(chéng)供需(xū)“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地(dì)区(qū)收入修(xiū)复等，有利(lì)于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黄山山体主要由什么岩石构成