美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业(yè)务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的(de)美国人担心他们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年(nián)人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油(yóu)基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要(yào)好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动(dòng)加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的shí)上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装(zhuāng)置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年(nián)初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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