用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(80寸电视尺寸长宽多少yú)互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)80寸电视尺寸长宽多少用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还80寸电视尺寸长宽多少是有很(hěn)大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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