今年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值(竹荪煮多久zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-竹荪煮多久W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行业(yè)为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半年(ni竹荪煮多久án)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的(de)行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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