尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤>春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。