5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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