射频芯片(piàn)领域(yù)面(miàn)临变局，下游市(shì)场(chǎng)增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头(tóu)已(yǐ)开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式(shì)在科创板上(shàng)市。公司(sī)股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级(jí)市场受到(dào)资本(běn)热捧。据公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及金沙江创投等(děng)一系列外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几上(shàng)的外(wài)部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示，由(yóu)于智能(néng)手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市场变化(huà)谋(móu)求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　社日节是什么节日 社日节是农历几月初几　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于(yú)公司(sī)亏(kuī)损(sǔn)持续的(de)原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续(xù)进行(xíng)高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去(qù)库存周期影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司的综合毛利(lì)率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智(zhì)微产品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造(zào)血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情况下(xià)，慧智(zhì)微(wēi)开启了对外融资之路(lù)。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年(nián)末(mò)开始进入(rù)融(róng)资快(kuài)车道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数(shù)据显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚3个(gè)月进入(rù)、并(bìng)在后一(yī)轮(lún)持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于(yú)手(shǒu)机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也(yě)让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在(zài)内的射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频(pín)前端的市(shì)场为(wèi)190亿美(měi)元(yuán)以上(shàng)，2022年(nián)由于手机(jī)市(shì)场的下滑，射频前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市(shì)场相差无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智能(néng)手机(jī)的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着(zhe)相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获(huò)豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科(kē)创板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯(xīn)片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。社日节是什么节日 社日节是农历几月初几ng>以Qorvo为例，除(chú)了原有的(de)射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联(lián)网、电(diàn)源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低(dī)端市场，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一(yī)步压(yā)低(dī)了(le)自身的利润(rùn)空间(jiān)。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片(piàn)杀价(jià)已经(jīng)无底线(xiàn)，而预(yù)计未来每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频(pín)芯片厂商将面(miàn)临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对(duì)射频芯(xīn)片(piàn)厂商的(de)关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数据是近50家，且投资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本(běn)中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于芯(xīn)片(piàn)测设中心(xīn)建设、总部(bù)基(jī)地及上海和(hé)广(guǎng)州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地(dì)位，增加头部客户的市(shì)场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重构技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列(liè)。