金融(róng)界5月16日(rì)消息(xī) 国新办今日上(shàng)午(wǔ)举行(xíng)4月(yuè)份国民经济运行情况新闻(wén)发布会(huì)。现(xiàn)场(chǎng)有记者提问，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表(biǎo)现均弱于预期，尤(yóu)其是PPI通缩加剧，请问原因(yīn)有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国(guó)民经济综(zōng)合统计(jì)司司长付凌(líng)晖回应称，当(dāng)前价(jià)格(gé)低位运(yùn)行主(zhǔ)要是阶段性的，当前(qián)中国经济(jì)不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也(yě)不会(huì)出(chū)现通缩(suō)。从CPI的情况来看(kàn)，今年(nián)以来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低(dī)主(zhǔ)要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格(gé)的(de)回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增加，市(shì)场价(jià)格有(yǒu)所回落。同时，生(shēng)猪(zhū)市(shì)场供应总体是充足(zú)的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费进(jìn)入(rù)淡季(jì)，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源(yuán)价格降幅扩(kuò)大。今年以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏力、全球能源价格(gé)总(zǒng)体上趋于回落，对国内居民(mín)消(xiāo)费汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比下降5.4％，比(bǐ)上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三是国内部(bù)分(fēn)耐用消费品降价(jià)促销(xiāo)。今(jīn)年以来(lái)，受到汽(qì)车优惠(huì)补贴政(zhèng)策去年底到(dào)期(qī)影响，国(guó)六B的排放标准在(zài)今(jīn)年7月份切换，车企降价(jià)促销(xiāo)力度加大，带(dài)动了(le)价格的下(xià)行。我们看(kàn)到，4月(yuè)份燃油小汽(qì)车价格环比还在下降。

　　四是上年(nián)同(tóng)期对比基数走高。上年同期受到疫(yì)情冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际(jì)地缘政治冲突(tū)、全(quán)球疫情影(yǐng)响，去(qù)年国际油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格上升。在这些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　付(fù)凌晖指出(chū)，在价格(gé)中食品和能源由于(yú)受到(dào)短期(qī)因素影响，往往波动会比较大(dà)，看价格(gé)总体的状况(kuàng)，更重要的还要(yào)看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持基本(běn)稳定。从核心CPI目(mù)前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比还是偏低的，很(hěn)重要(yào)的(de)原因是(shì)服务需求仍在恢复(fù)中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随(suí)着经济社会恢复常态化(huà)运行(xíng)，服务需求稳步扩大，旅游(yóu)、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅回升，带动(dòng)服务价(jià)格(gé)涨(zhǎng)幅有所(suǒ)扩大。4月(yuè)份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分点(diǎn)，连续两(liǎng)个月回升。未(wèi)来随着服务消费需求带闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短动增(zēng)强，价格回(huí)升(shēng)也会推动核心CPI涨幅回(huí)归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖(huī)指出，从(cóng)PPI情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来受到国内(nèi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，PPI同比(bǐ)降幅连续(xù)扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下几个(gè)：

　　一是国(guó)际输入性因(yīn)素影(yǐng)响。我国部分(fēn)大(dà)宗商品价格与国际(jì)市场联系比较紧密，今(jīn)年(nián)以来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品价格(gé)走低、国内(nèi)石油、有(yǒu)色价格出现(xiàn)下降，4月份石(shí)油(yóu)和天然气开(kāi)采业(yè)价格(gé)下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价(jià)格下降9.9％，有色(sè)金属冶(yě)炼(liàn)和压延加工业价(jià)格(gé)下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足。经济恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)以后，部(bù)分行业(yè)产(chǎn)能(néng)供(gōng)给充裕(yù)，但市场需求相(xiāng)对不足，价格有(yǒu)所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续(xù)释放，进(jìn)口持(chí)续增加，而电煤(méi)需求季节性减少，市(shì)场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较(jiào)充足(zú)，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢复中，价(jià)格(gé)出(chū)现(xiàn)下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾(wěi)下拉影响加大。4月份上年(nián)价格翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百(bǎi)分点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国际(jì)输入性影响还会持续，国内市场需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，部(bù)分工业(yè)品价格(gé)短期(qī)下行情(qíng)况(kuàng)还(hái)会(huì)延续。但是随着国内经济恢(huī)复，市场(chǎng)需(xū)求回(huí)暖，总的(de)判断，下半(bàn)年PPI有望逐步回(huí)升(shēng)。

　　央行报告：当前我国经济(jì)没有出现通(tōng)缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布的(de)一季(jì)度(dù)货币政策报告也提及通(tōng)缩。报告提到，我国通(tōng)胀水平处于温和区间。过去一年(nián)、五年和十年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来(lái)物价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需(xū)恢复时间差(chà)和基(jī)数(shù)效应有关。我国(guó)经(jīng)济运行开局良好，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值区间。

　　总的看(kàn)，若经济保(bǎo)持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮(lún)物价回落客(kè)观(guān)上有以下(xià)因(yīn)素：

　　一(yī)是供(gōng)给能(néng)力较(jiào)强。在稳经济一(yī)揽子政策(cè)有力支持下，国内(nèi)生产持续(xù)加快(kuài)恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流通(tōng)、消费等环节(jié)本(běn)身有个(gè)过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配(pèi)分化、收入预期不(bù)稳等制约，特别是汽车、家(jiā)装等(děng)大(dà)宗消费需求偏弱。近(jìn)期居民(mín)出现(xiàn)提前还贷(dài)现象，也一定程(chéng)度影响当期消费(fèi)。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际油价一(yī)度逼近(jìn)140美元大关，今(jīn)年(nián)以来已回落至80美元附近，带(dài)动CPI交通(tōng)工具燃(rán)料和居住水电燃料的(de)同比增(zēng)速走低(dī)；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨，对今年(nián)也存在(zài)高(gāo)基数影响(xiǎng)。GDP等(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短děng)宏观经济数据同样存在(zài)明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下今年二季度(dù)GDP增(zēng)速可(kě)能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将(jiāng)阶段(duàn)性保持低位，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基(jī)数影响。但要看到，随着基(jī)数(shù)降(jiàng)低(dī)，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发(fā)挥(huī)充(chōng)分(fēn)作用，经济内生(shēng)动(dòng)力也在(zài)增(zēng)强(qiáng)，供需缺(quē)口有望趋于弥合，预(yù)计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平(píng)附(fù)近。

　　报告表示(shì)，当前我国经济(jì)没有(yǒu)出现通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要指价格持(chí)续负增长，货币供应量也具有下(xià)降趋(qū)势，且通(tōng)常伴随经济(jì)衰退。我国物(wù)价(jià)仍在(zài)温和上涨，特(tè)别是(shì)核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增(zēng)长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行(xíng)持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不(bù)符合(hé)通缩的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我国(guó)经济(jì)总供求基本平衡，货(huò)币条件合理适(shì)度，居(jū)民(mín)预期稳定，不存在长期(qī)通缩或通胀的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可(kě)以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论(lùn)？通缩是(shì)个(gè)伪命(mìng)题，担忧(yōu)大可不(bù)必

　　物价(jià)是经济短周期波动的滞后指标，不(bù)能(néng)仅以物(wù)价回落来(lái)评判经济(jì)进入“通(tōng)缩”。过往经(jīng)验显示，经济(jì)的(de)周期性波动主要由需求驱动，物价跟随需求变(biàn)化(huà)而变(biàn)化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度左右；经(jīng)济(jì)复苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开始修(xiū)复，对(duì)价格的(de)提振尚不明显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续修(xiū)复，显示(shì)经济(jì)处于(yú)复苏初(chū)期。以企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期资金来源(yuán)刻画的有效社(shè)融增(zēng)速，去年(nián)9月以来(lái)持续(xù)回升，由去年(nián)8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至(zhì)今年4月的(de)11.5％；按照(zhào)有效社融变化(huà)领先经济2个季度左(zuǒ)右的经(jīng)验规律，本轮信用(yòng)扩张会带动经济(jì)在2023年初(chū)见底(dǐ)回(huí)升，1季度(dù)经济指标已有所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以(yǐ)来物价的回落，受基(jī)数、供(gōng)给(gěi)和外需等影(yǐng)响较大；伴随(suí)拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜(xiān)菜等食品价格回落，及油、气价格(gé)回落(luò)等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线下活动相关(guān)服务、衣着(zhe)等价格(gé)逐步抬升(shēng)。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前(qián)后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政策托(tuō)底无(wú)用？周(zhōu)期启(qǐ)动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一(yī)定空(kōng)转较(jiào)为(wèi)常见。经验显示，资金空转多发生(shēng)在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金(jīn)滞留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是(shì)，当前(qián)资(zī)金多(duō)滞留在银(yín)行体系、而(ér)不是非银(yín)金融机(jī)构，与居(jū)民(mín)理财(cái)回表、购房偏(piān)弱带(dài)来的居民与企业之(zhī)间信用派生偏少等紧(jǐn)密相关(guān)。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱动(dòng)和表征不同过往，企(qǐ)业有效信用派生(shēng)自去年9月以来持(chí)续(xù)改善，而房地产相关融资拖累总体信用派生(shēng)。传统周期下，信用扩(kuò)张以(yǐ)房地产驱动(dòng)为(wèi)主，使得居民贷(dài)款增长明(míng)显(xiǎn)快于(yú)企业；相较之下，本轮信(xìn)用修复(fù)主要靠企(qǐ)业融资扩张(zhāng)，有效社融从去年(nián)9月开(k闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短āi)始(shǐ)持续(xù)回升，而居(jū)民信贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经济(jì)效应不同过(guò)往，有(yǒu)效信用派生对企业(yè)行为的支(zhī)持已(yǐ)开始显现(xiàn)。去年3季(jì)度以来，资(zī)金加(jiā)速流(liú)向制(zhì)造业，而房地产相关融资显著弱于以(yǐ)往，使得制造业投资表现显著(zhù)强(qiáng)于(yú)房地(dì)产；伴随(suí)融资(zī)的持续改善(shàn)，企业资本开支在1季度有所扩大(dà)。但(dàn)房地(dì)产(chǎn)“缺位”，压低了(le)信用派生和(hé)经济增长的弹性(xìng)。

　　三(sān)问(wèn)：中观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被(bèi)过度渲(xuàn)染

　　高频(pín)指标报(bào)复性反弹后走弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)缘于场(chǎng)景恢(huī)复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效(xiào)应”的(de)存在(zài)，使得大家容易产(chǎn)生悲(bēi)观(guān)情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的(de)迹象。其中，偏消(xiāo)费端的(de)活动多在(zài)2月(yuè)底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点(diǎn)，导(dǎo)致(zhì)宏观数据屡超预期(qī)的同(tóng)时，市场信心反(fǎn)其道而(ér)行(xíng)之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或被低估，前(qián)半程(chéng)靠居(jū)民出行和企业消费，后半程靠居民消费能力(lì)的恢复。出行(xíng)意(yì)愿的持续改善、企业经营活动正(zhèng)常(cháng)化等，皆(jiē)指向场景恢复带来(lái)的消费修复持(chí)续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿(sù)餐(cān)饮等(děng)服务业，及稳增(zēng)长相(xiāng)关(guān)行(xíng)业招工(gōng)需求在逐步(bù)修复，有助于(yú)推(tuī)动(dòng)收入与(yǔ)消费的正循(xún)环(huán)。

　　地(dì)产链(liàn)条的“积极(jí)”信号(hào)也在累积。地产大周期向(xiàng)下(xià)已是共识，地产链(liàn)条修(xiū)复会弱(ruò)于传(chuán)统(tǒng)周期；但小周期超调后(hòu)的修复出现一些(xiē)“积极”信号。1）高能级城市地(dì)产供给增(zēng)多(duō)、质(zhì)量改(gǎi)善，利于需求释放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西部(bù)地(dì)区棚(péng)改加(jiā)码（可比口径(jìng)增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低能级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短