周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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