大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部吴亦凡资产多少亿门(mén)更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计(j吴亦凡资产多少亿ì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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