5月迎来开(kāi)门红，A股成交额连(lián)续(xù)20日保持在1万(wàn)亿以上(shàng)，市场(chǎng)对于人工智能、消费(fèi)、新能源等板块(kuài)看法分歧较大，截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日，已有多家券商(shāng)发布了5月(yuè)金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传(chuán)媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机械(xiè)设备行(xíng)业(yè)板块暂时(shí)是5月机构人气最(zuì)高的板块，占比(bǐ)接近1成(chéng)，银行板块罕见出现(xiàn)多只金股，两者一定(dìng)程度(dù)与中特估(gū)概念有所重叠(dié)。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，传媒板块(kuài)关注度(dù)提升最为(wèi)明显，计算机(jī)板块关注度(dù)则快速下降，这也(yě)与4月(yuè)份行情(qíng)走势(shì)相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的那(nà)个。

　　此外(wài)，食品饮料(liào)、商贸(mào)零售的关注度也小幅(fú)回(huí)暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐的金股标(biāo)的集(jí)中度来看(kàn)，150多只金股(gǔ)中，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同(tóng)推荐。其中三只传(chuán)媒(méi)股(gǔ)同时获(huò)得3家以上(shàng)机(jī)构推(tuī)荐，分别是三七(qī)互娱(yú)、腾讯控(kòng)股和(hé)、恺英(yīng)网络(luò)。

　　传媒板(bǎn)块受关注的(de)逻(luó)辑(jí)也主要是(shì)两点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版(bǎn)号(hào)放开后，新产品（游戏）有望(wàng)放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商(shāng)品(pǐn)城(chéng)67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家券(quàn)商(shāng)中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收(shōu)益中(zhōng)位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期，主要与大盘行情的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯(xùn)控股、泸州老窖(jiào)则出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数(shù)持保守看(kàn)法

　　各大券商对五月份(fèn)的投资方向做了(le)预判(pàn)，综合(hé)多家观点，券商们对五月(yuè)的大(dà)盘的看法比较保守，建议(yì)多看少动，推荐较(jiào)多(duō)的(de)行业是电气(qì)设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则因有事件驱动所以(yǐ)有短期的机(jī)会(huì)。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了美国股票(piào)投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的(de)相对(duì)弱势。这(zhè)有悖(bèi)于现代投资理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年(nián)-2013年(nián)的(de)A股市场中，我们(men)也发现了明(míng)显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在(zài)5月(yuè)出(chū)现上涨，其他年份均现下跌。如(rú)果统计5、6两个月的市场表现，则四年均报(bào)下跌，平均(jūn)跌幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民生策略表示经济的(de)微刺激(包(bāo)括(kuò)重大项目(mù)的陆续(xù)推出(chū)和开(kāi)工)不(bù)会停止;同时，管理(lǐ)层对信用(yòng)风险及(jí)资产价格风险的容忍(rěn)度正在降(jiàng)低，但(dàn)在(zài)投资缺口重回下行通道(dào)、通胀继续低(dī)位徘徊(huái)的经春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句济周(zhōu)期(qī)格局下(xià)，只(zhǐ)托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以(yǐ)扭转市场(chǎng)有底无高度(dù)的现状。

　　申万策春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(cè)略(lüè)认(rèn)为市场依然维持(chí)震荡格(gé)局(jú)，长期看二级(jí)市场(chǎng)估值体(tǐ)系国际化是趋势，优(yōu)质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳的(de)机(jī)会(huì)，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红利(lì)释(shì)放非常(cháng)值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的背景下(xià)，要(yào)么减少负债，要么增加(jiā)资本，减(jiǎn)负债会带来经济收(shōu)缩压力，增资本会带来股票供(gōng)给压(yā)力，市场(chǎng)尚(shàng)未走出这种被(bèi)动局面的(de)影响。PMI数据显示经济下(xià)行压力暂时(shí)有所缓和，但尚无法(fǎ)期望经济(jì)会出现持续(xù)或者大幅改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的(de)，不意味着流动性出现主动(dòng)式改善(shàn);风险偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑(duì)付打(dǎ)破预期影响仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加(jiā)股票供给(gěi)担忧。总(zǒng)体上仍维(wéi)持(chí)二季(jì)度投(tóu)资策略观点(diǎn)，谨(jǐn)慎为上，保持(chí)低仓位;相对来(lái)说，中盘(pán)股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品饮料等(děng)一(yī)线白马等业绩(jì)增长确定性高、估值不高，可(kě)以有相对收益。(关键词：医(yī)药(yào)、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市场带来一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍在，悲(bēi)观预期或(huò)修正。(2)微观面，部分(fēn)龙(lóng)头成(chéng)长(zhǎng)股业绩仍(réng)靓(jìng)丽(lì)。(3)市场面，政策(cè)性、事件性亮点望提(tí)振市(shì)场情绪(xù)。从管(guǎn)理层的政策(cè)取向来看，短期(qī)打(dǎ)破概率偏(piān)低，震(zhèn)荡(dàng)市特(tè)征没变。短期(qī)市(shì)场下跌(diē)后5月(yuè)有些积极(jí)因素(sù)出现，建(jiàn)议备战(zhàn)回调(diào春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)后(hòu)的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利增速(sù)下行(xíng)确立，并(bìng)将继续;其次(cì)，前期小批多次(cì)的微刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏(piān)乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲来自(zì)房地产等领域带来的经济下行(xíng)动(dòng)能，基本面预期(qī)很有可能下修;再次，改革和结构(gòu)调整依然是政策主要目标，政(zhèng)府不(bù)托底，政策不全(quán)面放(fàng)松的情况(kuàng)下，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好(hǎo)都(dōu)有不利影响。监管部门(mén)的(de)维稳措施亦难(nán)以(yǐ)改(gǎi)变基(jī)本面弱平衡向下打破(pò)的趋势，5月(yuè)份(fèn)市场仍(réng)将继续(xù)维持弱势下跌格局(jú)。

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