关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完(wán)成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语àng)市企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yāmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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