今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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