金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北勿必和务必的区别，务必是什么意思呀向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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