财联社(shè)4月21日讯（记(jì)者 王宏(hóng)）财联社(shè)记者(zhě)从(cóng)业内获悉，近期(qī)监管部(bù)门正(zhèng)陆续召集相关保(bǎo)险公司开会，主要内容是进行窗口(kǒu)指导(dǎo)，要求寿险公(gōng)司调(diào)整新(xīn)开发产品的(de)定价利率，控制利差损(sǔn)，要求(qiú)新开发产品(pǐn)的定价利(lì)率从3.5％降到3.0％。主要(yào)思想是市场有效，监管(guǎn)有为，主体调节(jié)在先，控(kòng)制(zhì)节奏，实现(xiàn)软着陆。

　　新开发产品定价利率或从3.5％降到(dào)3.0％

　　财联社记者获悉，近日监管部门(mén)陆续(xù)召(zhào)集了多家寿险公司开会，以窗口指导的(de)名义，要求公司调整产(chǎn)品利率，控制利(lì)差(chà)损。

　　据悉(xī)，监管要求险企新开发(fā)产品的定价利率从3.5％降到3.0％。此次调整(zhěng)的主(zhǔ)要思路是(shì)市场(chǎng)有效，监管有为，主体(tǐ)调节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　这次调整是不久前监(jiān)管召集险(xiǎn)企(qǐ)进行调研(yán)会的后续。3月(yuè)21日财(cái)联社记者曾报道，为引导(dǎo)人(rén)身险业降低负债(zhài)成本，加强(qiáng)行业负债质量管理，银保监会人身险部组织保(bǎo)险行业协会以及(jí)多(duō)家保险公司开展(zhǎn)调研。将重点调研普通险(xiǎn)预(yù)定利率分(fēn)布、分红险预(yù)定利率和分红水平等(děng)公司负债成本情况，以及降低(dī)责任准备金(jīn)评(píng)估利率对公(gōng)司和行(xíng)业的影响，包(bāo)括对新产品定价、存量(liàng)业(yè)务退(tuì)保、销(xiāo)售行为、市场竞争分析(xī)变(biàn)化等的影响。

　　随后据报道，监管在北京、南京、武汉(hàn)三地(dì)召开(kāi)座谈(tán)会。其中，北京参会的保(bǎo)险(xiǎn)公司包括(kuò)中国(guó)人(rén)寿、新华人寿、阳光人寿、中邮人寿(shòu)等；南(nán)京参会的保险公司有太保寿险、工(gōng)银安盛人(rén)寿、安联人寿、中韩人(rén)寿等；武汉参会(huì)的(de)保险公司(sī)有合众人(rén)寿、国富人(rén)寿、国华人寿等。

　　据当时参(cān)会的一位总精算(suàn)师表示，各险企(qǐ)基(jī)本(běn)就降低责任(rèn)准备金评估利(lì)率(lǜ)达成共识，有(yǒu)公司建议(yì)分阶段调整(zhěng)，比如普通型长期(qī)年金的责任(rèn)准备金评估利率目前为年复(fù)利3.5％，可(kě)以先降到3％，以后再动(dòng)态调整(zhěng)。具体的调整方案还有待监管(guǎn)研究后出(chū)台。

　　有保险公司业内人士(shì)对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示：“已经(jīng)准备好利率3.0的(de)产品了(le)”。也有(yǒu)业内人(rén)士对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示，此次主要(yào)涉及(jí)新开发(fā)产品的(de)定价利率，以往的产品不受影响，行业“炒停(tíng)售”难(nán)以避免。

　　下(xià)调预定利率避免利差损风险

　　平安非银团队表(biǎo)示，我国险(xiǎn)企资产配置(zhì)风格稳健，债券投资比(bǐ)例稳步(bù)提升，其他资产(chǎn)以非标资产为(wèi)主、投资比(bǐ)例持续回落，股票和基(jī)金(jīn)投资(zī)比例基(jī)本稳定。2018年以来，主要(yào)券种长(zhǎng)端利率中枢下行，长久期债券(quàn)和(hé)优质非标资产(chǎn)供给有限，保(bǎo)险固收(shōu)类(lèi)资产配置面临挑战。同时，权益市场波动率较大(dà)、对投资收益率影响较(jiào)大。近年(nián)监管按产(chǎn)品类型调整(zhěng)评估利率、防范化解利差损风险。2023年(nián)3月银保监会召开(kāi)座谈(tán)会(huì)，各险企已就(jiù)降低责任准备金评估利率达(dá)成共识。

　　东吴(wú)证券非银团队此(cǐ)前(qián)曾表(biǎo)示，短期(qī)来看，引(yǐn)导降(jiàng)低负债成(chéng)本将大幅刺(cì)激产品销(xiāo)售，老产品(pǐn)停售炒(chǎo)作难以避(bì)免。中期(q大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别ī)来看，预定(dìng)利率跟随评(píng)估利率下(xià)行(xíng)，保险公司分红险占比提升，有望缓解人身险(xiǎn)公司(sī)刚性(xìng)负债成(chéng)本压力，寿险产品本身保本属性有望进一步强化。

　　实(shí)际上，监管(guǎn)历史上有(yǒu)过多次调整(zhěng)评估利率的行动。据悉，1992年(nián)到1996年间，保险公(gōng)司为了和银行(xíng)竞(jìng)争，长期(qī)保险的预定(dìng)利率均在(zài)8％以上。考虑到(dào)利差损(sǔn)风(fēng)险，1999年，原(yuán)保监会下发(fā)《关于(yú)调整寿险保单预定利(lì)率的紧急通知》，全面叫(jiào)停高预定利率产(chǎn)品，强制寿险公司将寿险保单的预定(dìng)利率调整为不超过(guò)年复利2.5％。

　　此外，从全球市(shì)场来看，美国在20世纪(jì)80年代，日本在20世(shì)纪(jì)90年代末(mò)都曾(céng)面临大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别利差(chà)损风险。1970年左右，美(měi)国寿险(xiǎn)业竞争(zhēng)激(jī)烈，为提高竞争力(lì)，险(xiǎn)企销售(shòu)大量高负(fù)债(zhài)成(chéng)本、低利润产品。1980年左右，利率下行，投资承(chéng)压，据(jù)美国审计(jì)总署统(tǒng)计，1975年-1990年(nián)间共有176家人(rén)寿和健康保(bǎo)险公司破产，其(qí)中80％发生在(zài)1982年以后，主要(yào)系险企销售(shòu)大量对利率敏感的低利(lì)润产品；同时市场压力致使投资端面临亏损(sǔn)。

　　平安非银团队表(biǎo)示，参考海(hǎi)外(wài)，低利率环境下，负债端主要通过调整寿险产品结构、下调预定(dìng)利(lì)率的方(fāng)式来避(bì)免(miǎn)利差损风险。近年来，我(wǒ)国长端利率地位震荡(dàng)、权益市(shì)场波(bō)动加剧，寿险行(xíng)业面临(lín)着潜(qián)在的利差损风(fēng)险、险企利润(rùn)承压。保险(xiǎn)监管趋严(yán)，通过发布产品(pǐn)负面清(qīng)单、下调演示利(lì)率、分产品调整评估利率等降低负债端(duān)成本。

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