分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多(duō)方(fāng)面对重要货(huò)币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　三件套是哪三件trong>根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会(huì)认定的(de)符合(hé)重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需(xū)要增(zēng)强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重风险管(guǎn)理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利(lì)影响。在(zài)提升(shēng)风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其风险三件套是哪三件相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来(lái)发(fā)展良机(jī)，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场基金管理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人(rén)员的(de)考核评价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激(jī)励等不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例(lì)如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基(jī)金托管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融(róng)工具(jù)占基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规(guī)模(mó)较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流(liú)动(dòng)性(xìng)安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金类似(shì)的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当综合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行三件套是哪三件(xíng)评(píng)估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部(bù)分规(guī)模较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规(guī)范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的(de)潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求(qiú)。

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