5月迎来开门红，A股成交额连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对(duì)于人工智(zhì)能、消费、新能源等(děng)板块看(kàn)法分歧较(jiào)大，截至5月(yuè)4日(rì)，已有多家券商发布了5月(yuè)金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银行关注度(dù)提升最(zuì)大

　　截至(zhì)5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐(jiàn)了154只金(jīn)股(gǔ)，从行业(yè)来看，机械设(shè)备行业板(bǎn)块暂时是5月机构(gòu)人气(qì)最高的板块，占比接近(jìn)1成，银(yín)行板块罕见(jiàn)出现多只金股，两者一定程度与中(zhōng)特估概(gài)念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒(méi)板(bǎn)块关注度提升最(zuì)为明显，计算机板(bǎn)块关注(zhù)度(dù)则快(kuài)速下降，这(zhè)也与4月份行(xíng)情走势(shì)相互印(yìn)证，传媒板块(kuài)率先突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料(liào)、商贸零售(shòu)的关注度也(yě)小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商(shāng)推荐的金股标的集中(zhōng)度来看，150多只(zhǐ)金股中，有(yǒu)22只金股同时被(bèi)2家及(jí)以上(shàng)的机构共同(tóng)推荐。其中三只传(chuán)媒股(gǔ)同时获得3家以上(shàng)机(jī)构推荐，分(fēn)别(bié)是三七(qī)互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受(shòu)关注的(de)逻(luó)辑也主要是(shì)两点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品(pǐn)（游戏(xì)）有望放量(liàng)（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益(yì)，海通证(zhèng)券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家券(quàn)商中仅11家券商金股策略盈利，收(shōu)益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主要与(yǔ)大盘(pán)行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎(yì)体(tǐ)现在(zài)热门金股上则(zé)表现(xiàn)为(wèi)“全(quán)军覆(fù)没”，8只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获得(dé)4家机构的(de)金股中仅宁德时代涨幅(fú)为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出(chū)现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商品(pǐn)城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持保守看(kàn)法

　　各大券商对五(wǔ)月份的投资(zī)方向做了预判(pàn)，综合多家观点(diǎn)，券(quàn)商(shāng)们(men)对(duì)五月(yuè)的大盘的(de)看法比较保守，建议多(duō)看少动，推荐较多的(de)行(xíng)业(yè)是电气(qì)设备(bèi)、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧，区域规划(huà)、券(quàn)商、沪(hù)港通、个(gè)股期权(quán)则因有事件驱动所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信(xìn)策(cè)略阐述了美国股票投资(zī)的一(yī)个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势(shì)。这有(yǒu)悖于(yú)现代投资(zī)理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市场(chǎng)中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数在(zài)5月出现上(shàng)涨(zhǎng)，其他年份(fèn)均现下(xià)跌(diē)。如果统计5、6两(liǎng)个(gè)月(yuè)的(de)市场表现，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济(jì)的微刺(cì)激(jī)(包括重大(dà)项目的(de)陆续(xù)推出(chū)和开工)不会(huì)停止;同时，管理(lǐ)层(céng)对信(xìn)用风险及资产价格风险的容忍度正在降低，但在(zài)投资(zī)缺口(kǒu)重回下(xià)行通道、通胀继续低位徘(pái)徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场有底无高度(dù)的(de)现状。

　　申万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡格(gé)局，长期看(kàn)二级市场估值体(tǐ)系国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲(dūn)起跳(tiào)的机会，可以做一把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)判(pàn)断在去杠(gāng)杆的背(bèi)景下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要(yào)么增加(jiā)资本，减负债会带来经济收缩压力，增(zēng)资本会带来(lái)股票供给压力，市(shì)场尚(shàng)未走出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经济下行压力暂(zàn)时有所缓和，但(dàn)尚无法期望经济(jì)会出现持续或(huò)者(zhě)大幅(fú)改善;资金利率的回落是衰退性(xìng)的(de)，不意(yì)味着流(liú)动性出现主动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍难以出(chū)现改善(shàn);IPO开闸预期(qī)增加股票(piào)供给担五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato忧。总体上仍维持二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽(qì)车、食品饮料(liào)等一线白马等业绩增长确(què)定性高、估(gū)值不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通(tōng)策略展(zhǎn)望5月市(shì)场环(huán)境，一些积极因素正出现，将给市场(chǎng)带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲(bēi)观(guān)预期或(huò)修正。(2)微观(guān)面(miàn)，部分龙头成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面(miàn)，政策性、事件性亮点望提(tí)振市场情绪(xù)。从管理层的政策(cè)取(qǔ)向来看(kàn)，短期打破概(gài)率(lǜ)偏低(dī)，震荡市(shì)特征没变。短(duǎn)期市(shì)场下跌后5月有些(xiē)积极因素出现(xiàn)，建(jiàn)议备战(zhàn)回调后的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈利增速下(xià)行(xíng)确立，并(bìng)将继(jì)续(xù);其次，前期小批多次(cì)的(de)微(wēi)刺激下，市场对(duì)短期经(jīng)济预期偏乐观，而实际政策效(xiào)果难(nán)以对冲来自房地产等领域带来的经济(jì)下行动能，基(jī)本面预期很有可能下修;再(zài)次(cì)，改革和结构(gòu)调整依然是政策主要(yào)目(mù)标，政府不(bù)托底，政策不(bù)全面放松的情(qíng)况(kuàng)下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启(qǐ)对风(fēng)险偏(piān)好都有不利影响。监管部门(mén)的维稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱平(píng)衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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