“原(yuán)材料(liào)价格下降”是道(dào)道全业绩出现大反(fǎn)转的主要原因。

　　三年(nián)间(jiān)，原(yuán)料菜油价格从8000元/吨一(yī)线飙(biāo)涨(zhǎng)至14000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)上的历(lì)史高位，这大大抬升(shēng)了企业的加工成本。然(rán)而零售(shòu)终端的包(bāo)装油(yóu)价格(gé)上涨幅(fú)度却不及(jí)成本上涨幅度，甚至出现(xiàn)卖得越多、亏(kuī)得(dé)越多的情况，这(zhè)导致油脂加工企业(yè)的盈利(lì)能力大(dà)幅下降，道道全(quán)也(yě)不例(lì)外。自2022年下半年以来，道道全新建产能陆续释放，海外到港(gǎng)原料陆(lù)续增长，带动道道(dào)全(quán)的包装(zhuāng)油毛利率逐步回升。

　　道(dào)道全近年(nián)来主(zhǔ)推旗下(xià)茂名工厂建(jiàn)设(shè)，并于(yú)今年(nián)一季度取得阶段性(xìng)成绩。2022年7月份，道道全(quán)茂(mào)名工厂建成投产，此后产(chǎn)能(néng)处(chù)于爬坡(pō)释放期(qī)。今(jīn)年以来，广东大力(lì)发展预制菜产业(yè)，一季度广(guǎng)东(dōng)地区餐(cān)饮消费回暖势头良好(hǎo)，为道道全茂名工厂的投产及(jí)产能释放带(dài)来正面影响。

　　道道全还表示，今(jīn)年(nián)一季度扭亏(kuī)为盈的另(lìng)一主(zhǔ)要原因是主要原料价格出现下降趋势，缓解公(gōng)司(sī)的采购及成本压力。自2022年下半年开始，道道全所用主要原料的国际交易价格呈现出回落走势(shì)，受船期和现(xiàn)货到厂的时间影(yǐng)响，道道(dào)全的(de)主要原(yuán)料综合采购成(chéng)本随后于2022年年末回落，2023年一季(jì)度则进一步延续回(huí)落趋势，对其一季度实现扭亏为(wèi)盈有(yǒu)明显正面贡献(xiàn)。

　　目前，道道全旗下拥(yōng)有多个品牌，经销商总数已达1308家(jiā)，遍(biàn)及华中(zhōng)、西南、西北(běi)、华东(dōng)、华南等菜油主要消(xiāo)费区域，并在(zài)岳阳(yáng)、重庆、绵阳、茂(mào)名、靖江设(shè)立生(shēng)产加工基地(dì)。由于(yú)拥有(yǒu)多个品牌及(jí)多地工厂，下游消费复苏、上游原(yuán)料看跌将(jiāng)成(chéng)为道(dào)道全今年业绩修复(fù)的两大驱动因子。对于今(jīn)年的(de)业绩，道道全持有谨慎(shèn)乐观态度，认为(wèi)业绩修复有一定持续性，未来不宜过度悲观。亦有多家(jiā)券商对道道全(quán)今年业绩表(biǎo)达正面预期，并预测其今年(nián)全(quán)年营(yíng)业收入(rù)将突破100亿元。

　　毛利率方面(miàn)，随着大豆(dòu)、棕榈油、包(bāo)材等大宗原材(cái)料价格自2022年(nián)下半(bàn)年(nián)高(gāo)位(wèi)回落，且叠(dié)加提价效应(yīng)逐渐显现，部(bù)分公司毛利率迎来较明显(xiǎn)改善(shàn)。

　　对(duì)于行业发(fā)展格局与趋势，道道(dào)全认为，2023年，从(cóng)目前掌握(wò)的(de)信息来看，原(yuán)材(cái)料供给(gěi)预(yù)计将趋向于(yú)宽(kuān)松，但天气、能源及国际政治经济(jì)形势等因(yīn)素的影响，又给油脂(zhī)、油料市场带来(lái)不确定性。包装食(shí)用(yòng)植物(wù)油(yóu)是生活必需消(xiāo)费品，市场空间广(guǎng)阔(kuò)。随着消费者(zhě)健康意识的提(tí)高，对健康(kāng)、安全、营养的食用油需求也将持续增(zēng)加，未来品牌(pái)化、高(gāo)端化将(jiāng)是行业发(fā)展的(de)趋势，品牌差异化现象(xiàng)也将日益凸(tū)显。

　　中信建投油脂分析师石(shí)丽红告(gào)诉记者，在原料供应端，大(dà)宗农产品价格已“退烧(shāo)”，进入下(xià)行周期，而且我国菜油原(yuán)料供应(yīng)出现了从未有过的多元(yuán)及宽松局面，包装油的成本端压(yā)力缓(huǎn)解趋(qū)势明显。

　　今(jīn)年以来(lái)，菜油的(de)消费需求端则(zé)是喜忧参半。

　　“今年1—2月油(yóu)脂油料(liào)市场整体运(yùn)行平稳，缺乏突出矛盾(dùn)且供需端均(jūn)有不确定性，盘面整体(tǐ)呈(chéng)现振荡走势(shì)。然而(ér)，进入3月后市(shì)场风云突变，硅谷银行倒闭(bì)引发市场恐慌及连(lián)锁反应，为(wèi)全球金融(róng)市场的稳定性带来了挑战，对整个商品乃(nǎi)至(zhì)金融市场造成(chéng)了较大(dà)冲击。此外，巴西大豆及欧洲菜油(yóu)供(gōng)给压(yā)力(lì)从进口(kǒu)成(chéng)本端为油脂油(yóu)料市(shì)场形成(chéng)了较大拖累。宏观(guān)与(yǔ)基本面利空出现共振，不(bù)论是油还(hái)是粕均显著跌破此前振荡区间。虽然市场并不看好油(yóu)粕走势(shì)，但如(rú)此(cǐ)凌(líng)厉的跌势仍(réng)在节(jié)奏上超出了市场预期。”石丽红说。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)人士认为，今(jīn)年(nián)一季度油脂的走势(shì)也受(shòu)到宏(hóng)观面影响。另外，在大量(liàng)乌克兰及澳洲廉价菜(cài)籽的冲击下(xià)，今(jīn)年(nián)欧(ōu)洲(zhōu)菜籽进口同(tóng)比增(zēng)加200多万吨，原(yuán)油价格不景气(qì)带来生柴(chái)投(tóu)料需求减(jiǎn)少，这令欧洲菜油(yóu)的出口(kǒu)潜(qián)力大大增加。此(cǐ)外，继续增产的(de)俄(é)罗斯菜油大(dà)部分(fēn)依赖(lài)对中国(guó)出口，在(zài)加(jiā)拿大旧作菜(cài)籽采购近500万吨的背景下，国内后期(qī)面临(lín)的菜油供给压力十分明(míng)显。

　　但(dàn)今年以来，行业普遍反(fǎn)映，油(yóu)脂消费复苏不及(jí)预期，包装油需(xū)求乏力(lì)，国内食用油需求整体(tǐ)增(zēng)量空间不大。要(yào)想拿到更多市场份额，不同油种之间、大小企业之间的竞争十分(fēn)激(jī)烈(liè)。

　　“当前需求仍处于弱势，因提货较(jiào)好，菜油表观(guān)库存(cún)处(chù)于低(dī)位，终端库(kù)存处(chù)于(yú)高位。随供应逐(zhú)步(bù)增加(jiā)，表观库存或逐步起量，二季度菜油价格与相关(guān)油脂价差(chà)缩小格局背景下，菜油需求或起量，但中短期仍处于累库态势。”石丽红说。

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