财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别品的研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字(zì)经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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