5月23日，医药(yào)股(gǔ)开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今(jīn)年以(yǐ)来持续处于低(dī)位水平，具有较大吸引力(lì)。截至(zhì)5月23日(rì)，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐(zhú)渐(jiàn)熄(xī)火后，医药板块作为老赛道是(shì)否能有(yǒu)反弹(dàn)行情？在(zài)后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有新(xīn)的业绩(jì)驱动(dòng)因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药(yào)行业复苏确(què)定(dìng)性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第一季度的(de)影(yǐng)响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级xià)滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值修复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的(de)营收与(yǔ)去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增(zēng)速达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入(rù)的比例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第一季(jì)度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值(zhí)/净现金已(yǐ)经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受(shòu)益(yì)细分领域，医药板块中具(jù)有较好成长能力的低(dī)估(gū)值板(bǎn)块有原料药、医疗(liáo)设(shè)备(bèi)、血什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多创新药、器械(xiè)企(qǐ)业(yè)的产品销(xiāo)售前景，国(guó)内(nèi)市场仍(réng)未达到预期(qī)，原因(yīn)在于(yú)近几(jǐ)年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增(zēng)加太多，增速中的(de)增量大(dà)部分都(dōu)被用于(yú)疫(yì)情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度(dù)并不快。首(shǒu)先(xiān)，结构性的分化是非(fēi)常(cháng)明显的，传统(tǒng)药企必须要给创新留(liú)出空间，比(bǐ)如在(zài)过去的三年(nián)中(zhō什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ng)，港股创新(xīn)药企的年化(huà)营(yíng)收增速高达(dá)70％。对本土医(yī)药企业(yè)而言(yán)，要(yào)实现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需(xū)求(qiú)复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，医药(yào)板块中(zhōng)有刚性需(xū)求的新(xīn)基建板块或是最(zuì)具有确定性(xìng)的领域(yù)之一，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我(wǒ)国继续推进优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉(chén)、区(qū)域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委(wěi)员会(huì)召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗资源(yuán)下(xià)移、区域(yù)平衡布(bù)局(jú)。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通过开(kāi)展三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶(fú)等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不断提高(gāo)县级医院(yuàn)的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理(lǐ)的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医(yī)院的对口支援(yuán)，托管，建(jiàn)立医联体，远程医疗(liáo)等(děng)多种(zhǒng)形式，满足县域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接(jiē)下来的工(gōng)作中(zhōng)，将(jiāng)继续(xù)推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融合(hé)”的思路(lù)，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿(ér)科、精(jīng)神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资(zī)源短(duǎn)板，完成预期的建设(shè)任务。随(suí)着具(jù)体政策的出台，相关的(de)基层医疗器(qì)械市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心血(xuè)管耗材相关的板块将(jiāng)会有较(jiào)大(dà)的发(fā)展空间。其(qí)中(zhōng)的个股(gǔ)有：联影医(yī)疗、万东医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医(yī)疗器(qì)械市场持续扩张。随着国家继续(xù)支持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多(duō)优(yōu)质的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩容，释(shì)放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规划中提出(chū)要加强(qiáng)医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生领域的基础(chǔ)设施建(jiàn)设的背景下，预计(jì)医疗器械(xiè)采(cǎi)购(gòu)将(jiāng)更加宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品(pǐn)牌(pái)有望(wàng)凭借高性价比的优势加速进入(rù)医院(yuàn)，长期而(ér)言，随着(zhe)多项政策支持的持续加强，国产替代(dài)将逐(zhú)步加速，相关大型医(yī)疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓(zhuā)住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建(jiàn)议关(guān)注国内高端医(yī)疗设备(bèi)的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些(xiē)企(qǐ)业具有较好的(de)产品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级