A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和(hé)产业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍(réng)一(yī)直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的(de)终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回调，公司(sī)股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步xī)指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季(jì)度(dù)的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来(lái)一(yī)些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同(tóng)比下(xià)降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入(rù)规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一(yī)阵营(yíng)敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ong>。