A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，在风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着(zhe风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的(de)主力(lì)军(jūn)。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均(jūn)超越茅台(tái)，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍观点还(hái)是认为(wèi)，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市(shì)值却一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dò风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪ng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看(kàn)，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算(suàn)，这(zhè)意味着(zhe)届时(shí)全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。

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