在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司多表形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàn形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字g)业(yè)板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行业。

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