近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年(niá凝神静气的意思 凝神静气是成语吗n)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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