随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(s上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好uàn)力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好导致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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