随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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