个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类(lèi)产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质老(lǎo)金投资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而(ér)言(yán)，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质金融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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