如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上(shàng)涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日(rì)股变得(dé)吸(xī)引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了(le)日股股票和期(qī)货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日(rì)本(běn)五大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场(chǎng)的海外(wài)投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息日(rì)元资(zī)产。<韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔/p>

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在(zài)国(guó)际市场上(shàng)分散投资(zī)对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股的(de)情(qíng)况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们(men)又为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下正(zhèng)经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于治理标准的(de)提高(gāo)，以及(jí)企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每(měi)股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的(de)股票回购和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财报(bào)时(shí)，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还(hái)在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处(chù)于能(néng)让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经(jīng)济(jì)的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的(de)数据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲(xiá韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔n)外国游客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日本(běn)目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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