金龙鱼称，报(bào)告期内，随着国内餐饮行业(yè)的逐步(bù)回暖，厨房食品的(de)销(xiāo)量较去年同期有所上(shàng)涨(zhǎng)。另外，去年一季度受南(nán)美干旱天气等因素(sù)影响，大豆、大豆油及棕(zōng)榈(lǘ)油等(děng)公司(sī)主要原材料(liào)的价格快速上涨，今(jīn)年一季度公司主要原材料成本低于去年(nián)同期。销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)了厨房(fáng)食品的利润增(zēng)长(zhǎng)。

　　截(jié)至(zhì)2022年年末，金龙鱼经销商数量合计7768家，较上(shàng)年增加(jiā)1647家。金龙鱼在投资者关系活动上表示，新增渠道主要来源于网(wǎng)络下沉、细(xì)分产(chǎn)品的专(zhuān)业(yè)经销商，以及餐饮渠道的快速发展带来(lái)的(de)经销商增长(zhǎng)。

　　产能方面(miàn)，金龙鱼目前有70多个已投产生产基地，央厨杭州(zhōu)、周(zhōu)口、重庆、兴(xīng)平(píng)基地(dì)已(yǐ)投产(chǎn)，沈阳和廊坊的央厨项目(mù)也将于年内建成投产。目前，河南周(zhōu)口和陕西(xī)兴平央(yāng)厨开始(shǐ)供应(yīng)学生餐业(yè)务，多款预制菜在线下(xià)及电(diàn)商平台开展销售(shòu)。

　　不(bù)过(guò)，期货日报记者(zhě)还注意到，金龙(lóng)鱼归属于上(shàng)市公司(sī)股东的扣(kòu)除非经常性损益的净利(lì)润为(wèi)2.4亿元，同比下(xià)降(jiàng)70.94％。这(zhè)主要是(shì)公司的套期保值操作(zuò)未完全(quán)满足套期会计要求的衍(yǎn)生金融工具损益的影响，因此将套期保值业务划定为(wèi)非(fēi)经常性损益，排除在净利润外。

　　金龙鱼在《关于开展(zhǎn)2023年度(dù)商品期货套期保值(zhí)业(yè)务的(de)公告》中披(pī)露(lù)，将(jiāng)在2023年对在场(chǎng)内市场交易的与公(gōng)司(sī)及下属(shǔ)子公司的生产经营(yíng)有直(zhí)接关系的原料、产品、油脂等(děng)期货(huò)品种，主要包括：棕榈油、豆油、菜油、菜粕、大豆、玉米(mǐ)、花生(shēng)等品(pǐn)种。第一季度，饲(sì)料(liào)原(yuán)料(liào)和油脂(zhī)科技产(chǎn)品的销量有所增(zēng)长，营(yíng)业收入(rù)同比上涨，但是在行情下跌(diē)的过程中，公司油脂科技相关产品的利润受(shòu)到(dào)挤压，导致利润(rùn)同比有所减少。从合并资产(chǎn)负债表(biǎo)中(zhōng)可以看出(chū)，衍生金融资(zī)产(chǎn)从年初余额的5.8亿元增长到了(le)期末的8.3亿元(yuán)，实现了对现(xiàn)货市(shì)场的(de)对冲(chōng)作用，弥补了一(yī)定的利润损失。

　　记者(zhě)还(hái)注意到，油脂加工企业(yè)道(dào)道全一季度(dù)扭(niǔ)亏为盈。4月26日(rì)晚间(jiān)，道(dào)道全发布2023年一季度报，公(gōng)司实现营业收(shōu)入(rù)17.48亿元，同(tóng)比增长41.34％，实(shí)现扣(kòu)非后净利(lì)润7093万元(yuán)，实(shí)现(xiàn)经营活动产生的现金流量净(jìng)额(é)3.31亿元，亦跟随同步转正(zhèng)。由于产能释(shì)放、原(yuán)料回落、消费复苏、推出(chū)新品等利(lì)好因素影响，道道全迎来(lái)业绩修复时刻。分析人士表(biǎo)示，道道全业绩(jì)修复有持续性(xìng)，预计二季度还(hái)有增长。

　　“原材料价格下降”是道道全业绩出(chū)现大反转的主要原因。

　　三年间，原料菜油价格从8000元/吨一线(xiàn)飙涨至14000元/吨(dūn)以(yǐ)上的历史高位(wèi)，这大大抬升了企(qǐ)业的加工成本(běn)。然而(ér)零(líng)售终端的包装油价(jià)格上(shàng)涨幅度却不及(jí)成本(běn)上涨(zhǎng)幅度，甚至出现(xiàn)卖得越(yuè)多(duō)、亏(kuī)得越(yuè)多的情况(kuàng)，这导(dǎo)致油脂加工(gōng)企业(yè)的盈利能(néng)力(lì)大幅下降，道道全也(yě)不例外。自2022年下半年以来，道道全(quán)新建产能陆续释(shì)放，海外到港原料陆续增长，带动道道全(quán)的(de)包(bāo)装(zhuāng)油毛利(lì)率(lǜ)逐步回(huí)升。

　　道道全近年来主(zhǔ)推旗下茂(mào)名(míng)工厂建设，并(bìng)于今年一季度取得阶段性成绩。2022年(nián)7月份，道(dào)道全茂名工厂(chǎng)建(jiàn)成投产(chǎn)，此后产能处于(yú)爬坡(pō)释放期。今年(nián)以来，广东大力发展预制菜产业，一季(jì)度广东地区餐饮消费回暖势(shì)头良好，为道道(dào)全(quán)茂名工厂(chǎng)的投产及产能释(shì)放带来正(zhèng)面影响。

　　道道全还表示，今年一(yī)季度扭亏为盈的另一主(zhǔ)要原因是主要原料价格出现下降趋势(shì)，缓解公司(sī)的采购(gòu)及成本压力。自2022年下(xià)半年开始，道道(dào)全所用主要原料的国际交易价格呈现出(chū)回(huí)落(luò)走势，受船期和(hé)现(xiàn)货到厂的时(shí)间影响，道道全的主(zhǔ)要(yào)原料综合(hé)采购(gòu)成本随后于2022年年末回落，2023年一季度则进一步延续回落趋势，对其一季(jì)度实现扭亏为盈有明显正面贡献。

　　目前，道(dào)道全旗下(xià)拥(yōng)有多个品牌，经(jīng)销(xiāo)商总数(shù)已(yǐ)达1308家(jiā)，遍(biàn)及华(huá)中、西(xī)南、西北、华(huá)东、华南等菜油主要消费(fèi)区域，并在岳阳(yáng)、重庆、绵阳、茂名(míng)、靖(jìng)江设立生产加(jiā)工基地(dì)。由于拥有多(duō)个品牌(pái)及多地工厂，下游消费复(fù)苏、上游原料看跌将(jiāng)成为道道全今年业(yè)绩(jì)修复(fù)的两大(dà)驱动因子。对于今年的(de)业绩，道道(dào)全(quán)持(chí)有谨慎乐(lè)观态度，认为业绩修(xiū)复有一(yī)定(dìng)持(chí)续性，未来(lái)不宜(yí)过(guò)度悲观。亦有多(duō)家券商(shāng)对道(dào)道全今年业(yè)绩表(biǎo)达正面预(yù)期，并(bìng)预测(cè)其今年全年营业收入将突破(pò)100亿元(yuán)。

　　毛(máo)利率方(fāng)面，随着大豆、棕榈油(yóu)、包材等(děng)大宗原材料价格自(zì)2022年下(xià)半年高位回落，且叠加提(tí)价效应逐渐显现，部分(fēn)公(gōng)司毛利(lì)率迎来较明显(xiǎn)改(gǎi)善。

　　对于行业发(fā)展格局与趋势(shì)，道道(dào)全认(rèn)为，2023年，从目前(qián)掌(zhǎng)握(wò)的(de)信息来看(kàn)，原材(cái)料(liào)供(gōng)给(gěi)预计(jì)将趋向于宽松，但天气、能源及国际政治经济形势等(děng)因素的(de)影(yǐng)响，又给油脂、油料市场带来(lái)不确(què)定性。包(bāo)装食(shí)用植(zhí)物油是生活必需消费品，市场空间广阔。随着消费(fèi)者健(jiàn)康(kāng)意识的提高(gāo)，对健康、安全、营养的食用油需求也将持续增加，未来品牌(pái)化、高端化将是行业发展(zhǎn)的趋(qū)势，品牌差异化现(xiàn)象也(yě)将日益凸显。

　　中信建投油脂(zhī)分析师石(shí)丽红告诉记(jì)者，在原料(liào)供应端，大宗农产(chǎn)品价格已(yǐ)“退烧”，进入(rù)下行周期，而且我国(guó)菜油原料(liào)供(gōng)应出现(xiàn)了从未(wèi)有(yǒu)过的多(duō)元及宽松局面，包装油(yóu)的成本端(duān)压力缓解趋势明显。

　　今年以来，菜(cài)油的消费需求端则是喜忧参(cān)半。

　　“今年1—2月油脂油料市场整体运(yùn)行(xíng)平稳(wěn)，缺乏突出(chū)矛盾且供(gōng)需端(duān)均有不确定性(xìng)，盘面整体呈现振荡走势。然而，进入3月后市场(chǎng)风云突变，硅谷银行倒(dào)闭引发(fā)市场恐慌及连(lián)锁反应，为(wèi)全球金融市场的稳定性带来了挑战，对整个商(shāng)品乃(nǎi)至金融(róng)市场(chǎng)造成了较(jiào)大冲(chōng)击。此外，巴西大豆及(jí)欧洲菜油供给(gěi)压力(lì)从(cóng)进(jìn)口成本端为(wèi)油脂油料市场形(xíng)成了较大拖累(lèi)。宏观与基本面利(lì)空出现共振，不论是(shì)油还是粕均(jūn)显(xiǎn)著跌破此前振荡区间。虽(suī)然市场并不看好油粕走势，但(dàn)如此(cǐ)凌厉的跌势仍在(zài)节(jié)奏上超出了市场(chǎng)预期。”石(shí)丽(lì)红说。

　　也有行业人(rén)士认为，今年一季(jì)度(dù)油(yóu)脂(zhī)的走势也受到宏观面影(yǐng)响。另外，在大量乌克兰及澳洲廉(lián)价菜(cài)籽的冲击下，今(jīn)年(nián)欧洲菜籽进口同比增加200多万吨，原油(yóu)价(jià)格(gé)不景(jǐng)气带来生柴投料需(xū)求减少，这令欧洲菜油(yóu)的出口潜(qián)力大大增(zēng)加。此外，继续增产(chǎn)的俄(é)罗斯菜油(yóu)大部分依赖对中国出口，在加拿大旧作菜籽采(cǎi)购(gòu)近(jìn)500万(wàn)吨的背景下(xià)，国(guó)内后(hòu)期(qī)面临的(de)菜油供(gōng)给压(yā)力十分明显。

　　但今(jīn)年(nián)以来，行业(yè)普遍反映，油(yóu)脂消费复苏(sū)不及预期(qī)，包装油需求乏(fá)力，国内食用油需求整体(tǐ)增量(liàng)空间(jiān)不大。要(yào)想拿到(dào)更多(duō)市场份额，不同(tóng)油种(zhǒng)之间(jiān)、大小企业之间的(de)竞争(zhēng)十分激烈。

　　“当前需(xū)求仍处于(yú)弱势，因提(tí)货(huò)较好，菜油表观库存处于(yú)低(dī)位，终端库存(cún)处于高位(wèi)。随供应逐步增(zēng)加，表(biǎo)观(guān)库存或(huò)逐步起量，二季度菜油价格与相(xiāng)关油(yóu)脂价差缩小(xiǎo)格(gé)局背景下(xià)，菜油需求或起(qǐ)量，但(dàn)中短期仍处于(yú)累库(kù)态势。”石丽红说。

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