5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁>本(běn)次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。