在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于(yú)商(shāng)业周期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策n是什么化学元素，n是什么化学元素符号略(lüè)形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号jiù)连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付(fù)出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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