随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)季(jì)度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政(zhè寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下(xià)的(de)部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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