“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊lt="4 月(yuè)出口：“一带一路(lù)”的对冲力量有多大(dà)？（东吴(wú)宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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