AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和(hé)社会(huì)发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他(tā)在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表(biǎo)着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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